Рынок облигаций и ликвидность: время перевести дыхание

Как напряженность с ликвидностью влияла все это время на российский рынок облигаций? Каково ее влияние сейчас, к каким итогам привели действия Банка России? Какие перспективы вы видите в этом направлении?

Владимир Евстифеев, аналитик АФК "Алемар":

- Августовский глобальный кризис ликвидности, мы помним, сильно повлиял на российский рынок, вызвав негативные проявления. Долговые облигации подорожали. Бумаги таких компаний как "Лукойл" и "Газпром", например, на 1,5%. У банков - на 3-4%. В середине сентября наблюдалось сильное падение рынка при том, что в июле сам по себе рынок рос, было что фиксировать. Тем не менее, тогда внешние факторы стали определяющими.

В недавний период уплаты налогов ставки подросли, крайне не хватало денег на рефинансирование. ЦБ предпринял ряд шагов, которые в итоге помогли ситуации стабилизироваться. Среди этих шагов – расширение списка бумаг по обеспечению РЕПО, затем снижение процента отчислений в Фонд обязательных отчислений. Этот процент был, к слову, повышен в июле, что говорит о том, что ЦБ сам себя предостерег, осуществляя планомерную политику регулирования. Более действенной мерой стало снижение ставок по СВОП до 8%. Мы видим, что, несмотря на заявления руководителей ЦБ о том, что мировой кризис ликвидности серьезно не затронет банковский сектор России, регулятор пристально следит за ситуацией и вмешивается для урегулирования напряженности и предотвращения кризисных для российской банковской системы явлений. В настоящий момент на рынке облигаций виден рост. Локальный долговой рынок продолжает рост умеренными темпами благодаря улучшению ситуации на денежном рынке. Тем не менее, сектор государственных выпусков остается без внимания инвесторов. В "фишках" сохраняется позитивная динамика. В лидерах по активности находятся самые качественные выпуски. Высокодоходный сегмент рынка на фоне роста активности в "фишках" замедлил восстановление цен в качественных бумагах. При этом увеличение списка бумаг на 35 выпусков, принимаемых ЦБ в обеспечение сделок РЕПО, не вызвало повышенного спроса на соответствующие выпуски. Отчасти это вызвано ожиданием этого события, поскольку эмитенты этих облигаций удовлетворяли рейтинговым требованиям ЦБ, а их включение в список было лишь техническим вопросом. С другой стороны, пересмотр дисконтов ЦБ в сторону повышения также ограничивает спрос на эти выпуски. В финансовом секторе поддержку оказали финансовые результаты банков за три квартала текущего года.

Показательным будет период с конца октября по начало декабря, во время отчисления доходов. Могут вновь возникнуть сложности, банкам придется рефинансировать долги, и перед ними станет вопрос привлечения средств. Конечно, не стоит говорить о кризисе. Но не стоит так же ожидать активности стратегических инвесторов, скорее, спекулятивного движения – в том числе, в первом эшелоне.

17.10.2007 Новости Россия и мир



Читайте «Новости Россия и мир» в социальных сетях: в Контакте, в Twitter, в Одноклассниках.

Новости «RusBnk.Ru» события недели:

Сотрудники уголовного розыска ЮЗАО задержали подозреваемых в грабеже

Сотрудники МВД УВД по Троицкому и Новомосковскому округу задержали подозреваемого в изнасиловании

Полицейские УВД по Зеленоградскому округу задержали подозреваемого в использовании поддельного документа

В УВД по Северо-Восточному округу прошло мероприятие в рамках акции "Мир детям"

В УВД по Северо-Восточному округу провели урок мужества для молодежи